카카오, 카카오AI와 카카오X로 인적분할 결의, 발표 당일 주가 장중 13%대 급락

무슨 일인가

카카오(Kakao)가 2026년 8월 21일 이사회를 열어 회사를 둘로 나누는 인적분할을 결의했다고 밝혔다.¹ 카카오톡을 중심으로 AI·광고·커머스를 연결하는 신설법인 '카카오AI'와, 투자와 계열사 관리를 맡는 존속법인 '카카오X'로 나뉜다.¹ 분할비율은 순자산 장부가액 기준 카카오AI 0.36, 카카오X 0.64이며, 기존 주주는 지분율에 따라 두 회사 주식을 모두 받는다.¹ 카카오 100주를 가진 주주는 카카오X 64주와 카카오AI 36주를 받는 구조다.²

발표 당일 코스피 시장에서 카카오 주가는 급락했다. 한국거래소는 공시 직후인 오전 10시 4분 거래를 30분간 정지했고, 정지 직전 주가는 7.24% 내린 3만5900원이었다.³ 거래 재개 뒤 낙폭은 13%대까지 커졌고, 장중 저가는 3만3600원이었다.³⁴ 종가는 전 거래일보다 2900원(7.49%) 내린 3만5800원이었다.⁵

자세히

카카오AI는 정신아(Chung Shin-ah) 현 카카오 대표가, 카카오X는 김도영(Kim Do-young) 카카오인베스트먼트 대표 겸 CA협의체 그룹투자전략실장이 이끌 예정이다.¹ 카카오X 아래에는 카카오뱅크·카카오페이·카카오페이증권(테크핀), 카카오엔터테인먼트·SM엔터테인먼트·카카오픽코마(콘텐츠), 카카오모빌리티가 들어간다.¹ 카카오X는 보유 자산 유동화로 마련한 약 2조3000억원과 자회사가 가진 약 4조1000억원 등 약 6조4000억원을 투자 재원으로 쓰고, 가상자산·피지컬 AI·글로벌 팬덤을 검토 영역으로 꼽았다.¹

카카오AI는 2030년까지 AI 일간 활성 이용자 2000만명 이상, 카카오톡 체류시간 50% 이상 증가, 매출 6조원 이상, AI 매출 1조원 이상을 목표로 제시했다.¹ 카카오X는 2030년 주요 사업 매출 10조원 이상을 목표로 한다.¹ 경량 모델 '카나나 나노'로 가벼운 요청을 기기 안에서 처리해 서버 추론 비용을 최대 90% 줄이겠다는 계획도 내놨다.⁶

주주환원 정책도 함께 발표했다. 카카오AI는 별도 기준 조정 잉여현금흐름의 20~35%를, 카카오X는 자회사 배당금의 30%와 투자차익의 30%를 환원 재원으로 삼는다.¹ 두나무 지분 매각 차익을 활용해 3000억원 규모의 자사주를 매입·소각한다.¹ 카카오는 두 회사 사이에 지주회사를 두지 않고 카카오X를 지주회사로 전환할 계획도 없다고 밝혔다.⁶

일정은 12월 17일 임시주주총회, 2027년 1월 1일 분할 완료, 1월 27일 카카오AI 재상장과 카카오X 변경상장 순이다.¹ 신주 배정 기준일은 12월 31일이고, 매매정지는 12월 30일부터 2027년 1월 26일까지로 예상된다.² 인적분할 뒤 카카오X를 존속회사로 하는 카카오인베스트먼트 소규모합병도 같은 날짜를 합병기일로 추진한다.⁷

맥락과 왜 중요한가

카카오는 분할 배경으로 사업 규모와 복잡도가 커져 하나의 의사결정 체계로는 사업별 전략을 빠르게 실행하기 어려워졌다는 점을 들었다.¹ 국내외 증권사의 사업부문별 가치평가 컨센서스 평균으로 산출한 카카오그룹 잠재가치는 34조2000억원으로, 최근 3개월 평균 시가총액 16조8000억원보다 약 17조4000억원 높다는 것이 회사 설명이다.¹ 김도영 대표 내정자는 "분할의 주된 목적은 카카오그룹에 적용되는 큰 할인을 해소하는 것"이라고 말했다.⁸ 김범수(Kim Beom-su) 창업자는 "AI 시대는 차원이 다른 민첩함을 요구하는 만큼 카카오AI와 카카오X 두 개의 엔진으로 성장 구조를 재설계하겠다"고 밝혔다.⁴

시장 반응은 싸늘했다. 카카오게임즈·카카오뱅크·카카오페이를 잇달아 상장시키며 겪은 '쪼개기 상장' 논란이 되풀이될 수 있다는 우려가 제기됐다.⁵ 한화투자증권 김소혜 연구원은 카카오의 AI 사업이 아직 수익화 가능성을 증명하지 못해 프리미엄을 정당화하기 어렵다고 평가했다.⁸ 삼성증권은 이번 분할을 "카카오AI의 리레이팅 폭과 카카오X의 디레이팅 폭 간의 싸움"으로 정리했고, 일부 증권사는 투자의견을 '홀드'로 낮추거나 목표주가를 내렸다.⁹ 메리츠증권은 두 회사 가치를 단순 합산하면 현 시가총액보다 약 8% 높지만 지주사 할인 20%만 적용해도 시가총액을 밑돈다고 분석했다.⁹

남은 물음

노조인 전국화학섬유식품산업노동조합 카카오지회는 9월 11일 인적분할에 공개 반대하며 고용승계와 근로조건의 서면 보장, 분할가치 산정 근거 공개를 요구했다.⁷ 노조는 발행주식총수의 20% 이상이 반대하면 이사회 승인만으로 하는 소규모합병을 막을 수 있다며 주주들의 반대 의사 통지를 독려했다.⁷ 카카오는 9월 소액주주 대상 온라인 간담회를 열어 분할 비율 산정 근거와 주주환원 정책을 설명했는데, 소액주주 지분이 약 65%에 이른다.² 12월 임시주주총회 통과 여부와 재상장 뒤 두 회사의 주가 형성이 분할의 성패를 가를 전망이다.

참고한 곳

1. 카카오, 카카오, 인적분할 결의…'두 개의 엔진'으로 AI 시대 고속 성장 이끈다 - https://www.kakaocorp.com/page/detail/12116 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹ ↩¹² ↩¹³

2. 아이뉴스24, [IT돋보기] 주주 환원 계획은, 분할 후 주가는 어떻게⋯소액주주 설득 나선 카카오 - https://inews24.com/view/2007432 ↩ ↩² ↩³

3. Seoul Economic Daily, Kakao Plunges 12% on Plan to Split Into AI and Investment Firms - https://en.sedaily.com/finance/2026/08/21/kakao-plunges-12-percent-on-plan-to-split-into-ai-and ↩ ↩²

4. EDAILY, Seizing the AI Golden Opportunity… Kakao Makes a Bold Move with AI·X Spin-off - https://en.edaily.co.kr/news/eda202608215534/ ↩ ↩²

5. EBN, [특징주] 카카오, AI 인적분할에 7%대 급락…'쪼개기 상장' 우려 - https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1721223 ↩ ↩²

6. 파이낸셜뉴스, 카카오, 'AI·투자' 인적분할 승부수…주가 '반토막' 늪 탈출할까 - https://www.fnnews.com/news/202608220901087681 ↩ ↩²

7. 한국경제, 카카오 노조, 인적분할 공개 반대 - https://hankyung.com/article/202609118422g ↩ ↩² ↩³

8. The Korea Times, Kakao spin-off plan faces lingering investor distrust - https://www.koreatimes.co.kr/business/companies/20260823/kakao-spin-off-plan-faces-lingering-investor-distrust ↩ ↩²

9. 머니투데이방송, 카카오 분할 후 밸류에이션 전망 봤더니..애널리스트 속마음 담겨있다 [이슈체크] - https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026083018210841476 ↩ ↩²